Скачать с ютуб Макромониторинг в хорошем качестве

Макромониторинг

👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8 С момента выхода последней передачи цены на нефть продемонстрировали снижение на 7,1%. Негативная динамика нефтяных котировок на рынке связана как со снижением геополитической напряженности на Ближнем Востоке, так и с ростом запасов нефти в США. Как стало известно накануне, запасы нефти в США на прошлой неделе увеличились на максимальные с середины февраля 7,26 млн баррелей, в то время как участники рынка ожидали снижения запасов на 2,5 млн баррелей. Кроме того, давление на цены энергоносителя оказывают ожидания сохранение жесткой политики Федеральной Резервной Системы. По состоянию на закрытие торгов 2 мая котировка сорта Brent составила 83 доллара и 67 центов. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы продолжаем исходить из средней цены на нефть в 2024 году в районе 92 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 0,8% до отметки в 3 443 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 63,5 трлн рублей по сумме капитализации 193 эмитентов. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 6,2. Отметим, что это значение существенно повысилось после публикации отчетности Газпрома, который впервые в новейшей истории показал убыток. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,6, стран с развитой экономикой – на уровне 22, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,5. По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 704 пункта. Здесь следует отметить, что после выхода годового финансового результата Газпрома за 2023 год, оказавшегося отрицательным, годовой объем прибыли компаний из индекса значительно сократился, что привело к серьезному снижению фундаментального значения индекса МосБиржи. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 6,2. В результате соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи значительно упало и сейчас составляет -21,4%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок. Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу года может составить около 4 150 пунктов, что выше текущего значения на 21%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 10,5%. P/E рынка при этом составит 7,9. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,3 трлн руб. В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года будет составлять 6,2, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации сократится на 5% и составит около 3 260 пунктов. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 157%. Высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок недооценен относительно текущего уровня денежной массы. При этом по нашему мнению, по итогам текущего года рост денежной массы может составить около 12%.